Московская межбанковская валютная биржа

Материал из LETOPIS
(перенаправлено с «ММВБ»)
Перейти к: навигация, поиск

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ, MICEX; осн. 1992) — российская биржа.

История ММВБ началась с валютных аукционов, которые Внешэкономбанк СССР начал проводить в ноябре 1989 года.

Вслед за этим в Госбанке СССР был создан Центр проведения межбанковских валютных операций (Валютная биржа). Первые торги в нём прошли 9 апреля 1991 года. Именно на этих аукционах впервые был установлен рыночный курс рубля к доллару.

9 января 1992 года ведущие коммерческие банки РФ, а также Банк России, Правительство Москвы и Ассоциация российских банков учредили АОЗТ «Московская межбанковская валютная биржа» (ММВБ). Первые торги на ней состоялись уже через 5 дней — 14 января. С июля 1992 года курс ММВБ стал использоваться Центробанком для установления официальных курсов рубля к иностранным валютам. На ММВБ были впервые организованы торги ГКО, превратившие валютную биржу в универсальную торговую площадку. В середине 1990-х годов началась подготовка для организации биржевой торговли новыми финансовыми инструментами фондового и срочного рынка, в частности, корпоративными ценными бумагами и фьючерсами. Во второй половине 1990-х годов биржа, несмотря на августовский кризис 1998 года, продолжала укреплять свои позиции ведущей торговой площадки России.


Московская межбанковская валютная биржа на фондовом рынке

В рамках группы ММВБ действовала ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» — ведущая российская фондовая площадка, занимающая свыше 90 % в биржевом обороте торгов акциями и почти 100 % — облигациями. Фондовая биржа ММВБ была крупнейшей фондовой биржей стран СНГ, Восточной и Центральной Европы — входила в число 25 ведущих фондовых бирж мира, а её доля в биржевом обороте торгов российскими активами с учётом депозитарных расписок на акции российских эмитентов составляла около 63 %. Фондовая биржа ММВБ была центром формирования ликвидности на российские ценные бумаги.

Торги на Фондовой бирже ММВБ проводились в электронной форме с использованием современной торговой системы, к которой были подключены региональные торговые площадки и профессиональные участники рынка ценных бумаг. В состав участников торгов Фондовой биржи ММВБ входило в 2000-е годы свыше 650 организаций — брокерских компаний и банков в 100 городах России, клиентами которых являлись свыше 670 тыс. инвесторов — юридических и физических лиц.

Биржа ежемесячно рассчитывала рэнкинги участников по их активности в биржевых торгах различными инструментами.

На фондовом рынке ММВБ в основу механизма торговли был заложен принцип рынок конкурирующих между собой заявок (order-driven market), при котором сделка заключалась автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Сделки осуществлялись по принципу «поставка против платежа» (DVP) при 100%-ном преддепонировании активов и исполнении сделок на дату их заключения (Т+0). Вся торговля велась за рубли.

Объём торгов в 2009 году составил 1 304,2 млрд долл. (41 трлн руб.), что в 1,5 раза меньше объёма торгов в 2008 году, включая оборот по акциям — 836,3 млрд долл. (26 трлн руб.), что в 1,7 раза меньше объёма торгов в 2008 году. Среднедневной оборот ФБ ММВБ достигал 5 млрд долл. (163 млрд руб.)

Объём торгов акциями с 2005 года — 4025,0 вырос к 2008 году до 33 704,7 и упал в 2009 году до 25 253,9 млрд руб.

Объём торгов облигациями с 2005 года — 42 375,9 вырос к 2008 году до 14 630,9 и упал в 2009 году до 14 393,9 млрд руб.

Объём торгов паями с 2005 года — 1,5 вырос к 2008 году до 23,1 и упал в 2009 году до 16,2 млрд руб.


Акции

Подготовка к торговле акциями началась в 1994 году. К началу 1996 года были подготовлены правила работы рынка, отлажена система торговли. В следующем году благодаря соглашению ММВБ с ОНЭКСИМ Банком работа началась.

На Фондовой бирже ММВБ ежедневно проводились торги по ценным бумагам порядка 750 российских эмитентов, в том числе по акциям свыше 230 компаний, включая ОАО «Газпром», РАО «ЕЭС России», ОАО «Сбербанк России», ОАО «ГМК Норильский никель», ОАО «Лукойл», ОАО «Ростелеком», ОАО «Сургутнефтегаз», ОАО НК «Роснефть», ОАО «Банк ВТБ», ОАО «Татнефть» и др. — с общей капитализацией 17 трлн руб. (около 542 млрд долл. США).

В 2008 году в обороте рынка уверенно лидировали акции ОАО «Газпром» — 10 765,11 млрд руб. За ними шли акции ОАО «Сбербанк России» на 4587,79, ОАО «Ростелеком» (2886,55) и ОАО «Лукойл» (2713,60).


IPO

Фондовая биржа ММВБ оказывала широкий спектр услуг эмитентам, включая первичное размещение акций. Initial Public Offering (IPO) — первоначальное предложение акций компании на продажу широкому кругу лиц. В ходе публичного размещения инвесторам предлагался дополнительный (новый) выпуск акций. Вместе с тем, в ходе размещения дополнительного (нового) выпуска, существующие акционеры могли предложить к продаже определённый пакет и своих акций (SPO).

На Фондовой бирже ММВБ осуществили публичные размещения своих акций (IPO и SPO) — Роснефть, Сбербанк России, АФК Система, Магнитогорский металлургический комбинат. А кроме того, сравнительно небольшие компании малой и средней капитализации — ОАО «ПАВА», Армада и другие.


Корпоративные, субфедеральные и муниципальные облигации

В марте 1996 года был выставлен полный пакет облигаций РАО «Высокоскоростные магистрали» (ВСМ). Они стали первыми облигациями, торгуемыми на бирже. Однако полноценный рынок корпоративных ценных бумаг на ММВБ будет запущен 24 марта 1997 года.

20 июня 1997 года на Московской межбанковской валютной бирже прошёл первый аукцион по облигациям, выпущенным субъектами Федерации в погашение товарного кредита предприятиям АПК («агрооблигации»). В ходе него были размещены облигации Томской, Оренбургской и Тамбовской областей, Республики Калмыкия, Агинского Бурятского автономного округа.

В 2008 году на бирже было размещено 130 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 515 млрд руб. и 9 выпусков региональных облигаций на 10 млрд руб., а также прошли первые размещения биржевых облигаций (15 выпусков на сумму 17 млрд руб.). Объём торгов облигациями в 2008 году составил 15 трлн руб. В 2010 году на бирже проходили торги 700 выпусков облигаций — свыше 500 российских эмитентов.


Паи ПИФов

Торги инвестиционными паями Паевых инвестиционных фондов (ПИФ) проходили на Фондовой бирже ММВБ с 2003 года. За это время к вторичному обращению на бирже были допущены 300 паев ПИФов 135 управляющих компаний. В сегменте паёв ПИФов были представлены инвестиционные паи открытых, закрытых и интервальных фондов практически всех категорий, соответствующих текущему законодательству.


Индикаторы фондового рынка

Новый индикатор фондового рынка России появился 22 сентября 1997 года. В Секции фондового рынка ММВБ по результатам реальных сделок с пятью акциями, входящими в реестр ценных бумаг ММВБ (РАО «ЕЭС России», АО «Мосэнерго», АО «Ростелеком», НК «Лукойл», РАО «Норильский никель»), начал рассчитываться Сводный фондовый индекс ММВБ. Рассчитывался он по ценам конкретных, юридически подтверждённых сделок, зафиксированным в Торгово-депозитарной системе ММВБ. Торговля бумагами этих эмитентов составляла большую часть общего оборота как ММВБ, так и РТС.

В результате Индекс ММВБ стал основным индикатором российского фондового рынка. Он стал вскоре включать 30 наиболее ликвидных акций крупнейших и динамично развивающихся российских эмитентов, представляющих основные секторы экономики. В 2008 году в рамках развития семейства фондовых индексов Фондовая биржа ММВБ приступила к расчёту нового индекса компаний финансово-банковской отрасли MICEX FNL, который дополнил группу отраслевых индексов (MICEX O&G, MICEX PWR, MICEX TLC, MICEX M&M, MICEX MNF). Индикаторами рынка облигаций были индекс муниципальных облигаций MICEX MBI и индекс корпоративных облигаций MICEX CBI. 13 июля 2011 года был запущен индекс рынка инноваций и инвестиций MICEX Innovation Index (MICEX INNOV). В результате в России появился индекс инновационных компаний — аналог американского NASDAQ. В базу расчета MICEX INNOV были включены акции, которые были допущены к торгам на бирже в рамках «Рынка инноваций и инвестиций» — РИИ ММВБ.


Листинг

К торгам на Фондовой бирже ММВБ допускались эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и/или обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия в процессе их выдачи и обращения.

Допуск ценных бумаг к торгам осуществлялся путём их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ». Включение ценных бумаг в этот список осуществлялось с прохождением и без прохождения процедуры листинга.

Без прохождения процедуры листинга ценные бумаги включались в Перечень внесписочных ценных бумаг.


Сектор Рынка инноваций и инвестиций (РИИ)

Целями этого проекта было создание условий для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики компаниями малого и среднего бизнеса, с относительно небольшой капитализацией (от 50 млн до 5 млрд рублей), создание предпосылок для массовых IPO этих компаний и решение задач венчурного финансирования в стране. В 2010 году в этом секторе торговались ценные бумаги 12 эмитентов: паи ЗПИФ «Финам-ИТ», акции ОАО «Армада», акции ОАО «О2ТВ», акции ОАО «НЕКК», акции ОАО «Русские навигационные технологии».


Биржевые облигации

Эта эмиссионная ценная бумага, предназначенная для широкого круга инвесторов, размещающаяся и обращающаяся исключительно на фондовой бирже, позволяет привлекать краткосрочное финансирование на срок до 3 лет по упрощённой процедуре эмиссии. Для осуществления эмиссии не требуется государственная регистрация выпуска и отчёт об итогах выпуска. На Фондовой бирже ММВБ была создана вся необходимая инфраструктура для регистрации, размещения и обращения биржевых облигаций. Первым размещённым выпуском биржевых облигаций стали облигации «РБК Информационные системы». Всего Фондовой биржей ММВБ было зарегистрировано 66 выпусков биржевых облигаций 8 эмитентов общим объёмом 159 млрд рублей, размещено 15 выпусков 3 эмитентов — ОАО «РБК Информационные системы», ОАО «АвтоВАЗ» и ОАО «Группа „Разгуляй“» — объёмом 16,5 млрд рублей.


Российские депозитарные расписки (РДР)

Благодаря им появилась возможность выхода иностранных эмитентов на российский рынок посредством осуществления депозитарных программ на акции и (или) облигации. Российская депозитарная расписка имела ряд особенностей по сравнению с другими видами ценных бумаг, существующих в России:

  • не регистрировался отчёт об итогах выпуска РДР;
  • не требовалось завершение размещения РДР в течение одного года с даты государственной регистрации их выпуска;
  • обращение РДР могло осуществляться после государственной регистрации их выпуска;
  • РДР погашалось при выдаче владельцу РДР удостоверяемых ею ценных бумаг;
  • с погашением РДР максимальное количество РДР, которые могли одновременно находиться в обращении в соответствии с решением о выпуске РДР, не изменялось;
  • реестр РДР мог вести их эмитент — российский депозитарий независимо от числа владельцев РДР.


Государственные ценные бумаги и денежный рынок

ММВБ была общенациональной системой торговли государственными ценными бумагами (ГЦБ), объединяющей восемь основных региональных финансовых центров России. На ММВБ участники рынка получали доступ к широкому спектру инструментов рынка ГЦБ, среди которых, наряду с ГКО и ОФЗ, присутствовали иные государственные облигации и облигации Банка России (ОБР). Помимо этого участникам рынка предоставлялась возможность использовать полный комплекс операций с облигациями: от первичного размещения и вторичных торгов до заключения и исполнения сделок репо (как прямого и обратного репо с Банком России, так и междилерского репо).

В 2010 году на рынке ГЦБ осуществляли операции более 280 уполномоченных дилеров. Общий объём сделок на рынке ГЦБ и денежном рынке в 2006 году составил 4,87 трлн рублей (181 млрд долларов), включая сделки с ГКО-ОФЗ, операции Репо и депозитные операции Банка России.


Срочный и товарный рынок

Секция срочного рынка, в рамках которой началась подготовка к организации торгов по фьючерсам и опционам, была создана на ММВБ В апреле 1994 года. ММВБ стала одним из ведущих организаторов торгов на российском срочном рынке и занимала доминирующие позиции на рынке валютных фьючерсов. Доля ММВБ в этом сегменте срочного рынка превышала 97 %. На бирже были организованы торги фьючерсами на доллар США и евро, а также на курс евро к доллару США. По итогам 2006 года объём сделок в Секции срочного рынка ММВБ составил около 900 млрд рублей (33 млрд долларов), объём открытых позиций достигал 2 млрд долларов. В 2006 году на ММВБ началось обращение фьючерсов на процентные ставки межбанковского денежного рынка (MosIBOR и MosPrimeRate). Для обеспечения исполнения обязательств по срочным сделкам на бирже функционировала надежная система управления рисками. За счет собственных средств биржи были сформированы резервный фонд покрытия рисков в размере 250 млн рублей и гарантийный фонд по клирингу на рынке фондовых деривативов в размере 250 млн рублей.

Акционеры в 2010 году:

В распоряжении ЗАО ММВБ оставалось 0,436 %.


Партнёры ММВБ

19 августа 1997 года руководители Московской межбанковской валютной биржи и семи региональных валютных бирж подписали договор о создании межрегиональной системы торгов корпоративными и субфедеральными ценными бумагами. Суть подписанного биржевиками соглашения сводилась к тому, что участники всех региональных торговых площадок, входивших в состав Ассоциации российских валютных бирж, получали возможность торговать корпоративными ценными бумагами, котируемыми на ММВБ, в режиме реального времени.

26 марта 1998 года ММВБ подписала с представителями Ассоциации российских валютных бирж (АРВБ), в которую входили семь региональных бирж, новую редакцию договоров, в соответствии с которыми эти биржи продолжили выполнение своих функций на рынке ценных бумаг в качестве представителей ММВБ и технических центров доступа региональных профессиональных участников рынка к Торгово-депозитарному комплексу ММВБ (расчётный центр ММВБ плюс Национальный депозитарный центр).

На следующем этапе ММВБ вошла в капитал этих бирж и большинство из них стали её дочерними компаниями:


Московская биржа

В результате слияния бирж ММВБ и РТС (Российская торговая система) 19 декабря 2011 года была образована биржа «ММВБ-РТС», которая с 1 августа 2012 стала носить название «Московская биржа».


ММВБ на фондовом рынке в 1990-е годы

Главная роль ММВБ в этот период была в организации торгов государственными краткосрочными облигациями — ГКО.

У биржи был свой депозитарий, который обслуживал все выпуски облигаций федерального займа и ГКО. Каждый участник этого рынка открывал счета депо у уполномоченных дилеров, которые имели в свою очередь счета депо в депозитарии ММВБ. Благодаря высокой технологичности торгово-клиринговой системы ММВБ расчёты по операциям с госбумагами проводились в течение одного дня, что было для того времени почти чудом.

В феврале 1995 года ММВБ начала подготовку к организации биржевого рынка корпоративных ценных бумаг, утвердив Положение о листинге ценных бумаг. Быстрое развитие фондового направления на бирже отразилось в структуре её оборота — доля операций с ценными бумагами вскоре составила 71 %.

В феврале 1996 года для надёжного обслуживания участников финансовых рынков была учреждена Расчётная палата, которую зарегистрировали в сентябре. 60,4 % её капитала принадлежало тогда самой бирже, а оставшаяся часть была распределена между 16 банками — учредителями ММВБ.

Расчётная палата ММВБ стала лидером среди российских расчётных небанковских организаций. В январе 1997 года единственным в России расчётным депозитарием, в котором осуществлялось обслуживание полного спектра торгуемых ценных бумаг, стал НДЦ.

В 1996 году на должность заместителя начальника управления фондовых операций была назначена Медведева Марина Борисовна, её замом стал Марголит Геннадий Ремирович.

Внедрение ММВБ на рынок ценных бумаг началось в 1996 году с торгов облигациями РАО «Высокоскоростные магистрали». Первичный аукцион по продаже первого выпуска этих облигаций завершился 29 февраля. В отличие от РТС, на ММВБ сразу стали осуществляться расчёты с «поставкой против платежа». Впрочем, весной 1997 года обороты здесь были ещё невелики — 2-5 млрд рублей в день (то есть в 20-50 раз меньше оборотов РТС).

На начало 1997 года на ММВБ было открыто 323 счёта депо владельца и 322 корреспондентских счёта депо, то есть за 1996 год произошёл рост числа счетов депо в головном депозитарии на 90 %. В субдепозитариях организованного рынка ценных бумаг, ведущихся на технической базе Центра технического обслуживания субдепозитариев (ЦТОСД), за 1996 год количество счетов депо инвесторов увеличилось с 16 041 до 39 666 на 1 января 1997 года. В результате на ММВБ стало осуществляться депозитарное обслуживание следующих выпусков ценных бумаг: краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО); облигаций с переменным купоном (ОФЗ-ПК) и облигаций РАО «Высокоскоростные магистрали».

К началу 1997 года клиентам ММВБ было также установлено более 50 удалённых рабочих мест, позволяющих получать депозитарные отчёты непосредственно из офисов дилеров. В марте состоялось подключение удалённых зарубежных рабочих мест КБ «Еврофинанс», установленных в парижском BCEN Eurobank. Они подключились к системе электронных торгов ММВБ по сделкам с государственными ценными бумагами пока в режиме наблюдения.

25 марта 1997 года на бирже прошли первые торги по корпоративным ценным бумагам уже трёх ведущих российских эмитентов — «Ростелекома», «Норильского никеля» и «Мосэнерго». В первой торговой сессии приняли участие 28 банков и финансовых компаний. Это была фактически революция — до этого в России существовал только внебиржевой рынок таких бумаг. Были заключены 28 сделок по всем предложенным бумагам, их объём за два часа торгов составил 1,2 млрд рублей. В список членов Секции фондового рынка ММВБ тогда входили уже 79 организаций, 59 из которых были банками.

Кроме бумаг, торгуемых в первый день, на ММВБ в течение года появились бумаги НК «Лукойл» и РАО «ЕЭС России».

Биржевая торговля акциями развивалась весьма успешно. С момента начала проведения регулярных торговых сессий обороты в секции фондового рынка ММВБ к началу осени 1997 года выросли почти в 250 раз. В августе среднедневной оборот торгов акциями составил порядка 7 млн долларов, увеличившись за июль-август в 1,8 раза. Что, впрочем, составляло лишь около 10 % от оборотов РТС. Число акций, прошедших листинг ММВБ, увеличилось тогда до 15.

В июле насчитывалось уже 179 участников фондовой секции, из которых 19 выполняли функции маркетмейкеров, поддерживая на торгах ликвидность той или иной ценной бумаги.

Для повышения ликвидности рынка биржевой совет ММВБ в июле 1997 года принял решение увеличить время торгов по негосударственным ценным бумагам и даже ввести дополнительную вечернюю торговую сессию. А для бесперебойного и надежного обслуживания сделок на бирже специально был закуплен новый вычислительный центр. Он позволил бирже обрабатывать до 150 тыс. транзакций, отслеживая в ходе сессии более 90 тыс. позиций участников по деньгам и ценным бумагам, а также управлять 6,5 тыс. объектов в глобальной сети ММВБ. Сама же сеть включала в себя примерно 1200 терминалов биржи, которые были установлены у членов ММВБ в семи регионах страны.

Функции расчётного центра на рынке корпоративных ценных бумаг биржи взяла на себя Расчётная палата (РП) ММВБ, обладавшая лицензией кредитной организации, выданной Банком России. Она ранее уже осуществляла денежные расчёты по заключенным на ММВБ сделкам с государственными ценными бумагами и срочными инструментами.

При этом в соответствии с решением биржевого совета ММВБ все расчёты по акциям осуществлялись через депозитарий ОНЭКСИМ Банка.

Количество участников торгов тогда быстро росло с 40 (на 1 апреля 1992 года) до 668 (на 1 января 1997 года) и до 1247 (1 января 2000 года). Технические возможности ММВБ практически не ограничивали количество удалённых рабочих мест. Появление на российском рынке Интернет-трейдинга дало большой толчок развитию ММВБ.

В октябре 1997 года, в последний месяц перед азиатским кризисом, оборот торгов на фондовой секции ММВБ составил 1,6 трлн рублей и превысил уровень предыдущего месяца на 258 %.

Таким образом, на 31 декабря 1997 года в обращении на ММВБ находились:

  • акции российских предприятий (9 «списочных» (прошедших процедуру листинга) бумаг пяти эмитентов и 24 «внесписочные» бумаги 17 эмитентов);
  • субфедеральные ценные бумаги: «агрооблигации» (на аукционах в 1997 года размещались облигации 59 субъектов Федерации, на вторичных торгах в обращении находилось 87 бумаг 35 субъектов Федерации), а также облигации Республики Татарстан и Московской области.

В том же году на бирже была создана автоматизированная система надзора за рынками ценных бумаг SMARTS.

В преддверии дефолта 1998 года на ММВБ самым крупным был уже не валютный, а фондовый рынок — по итогам 1997 года его обороты составили более 85 % всего валового оборота биржи. Продолжалась работа на рынке региональных и муниципальных облигационных займов, стартовавшая в июне 1997 года. Весной 1998 года на ММВБ уже торговались «агрооблигации» 35 субъектов Федерации, «энергооблигации» Приморского и Хабаровского краев, облигации г. Москвы, Московской области, Республики Татарстан, а также Курской и Липецкой областей, Ямало-Ненецкого автономного округа и Республики Коми. Прорабатывался механизм обращения на ММВБ облигаций Орловской, Ростовской, Новосибирской и Саратовской областей, Республики Карелия, г. Пензы. Их объём, обращавшийся в апреле 1998 года, составлял более 10 млрд деноминированных рублей. Как и раньше, шла торговля ГКО-ОФЗ и считавшимися «переходными» облигациями РАО «ВСМ».

И всё-таки вплоть до финансового кризиса 1998 года популярность ММВБ была гораздо ниже, чем у РТС.

После дефолта 1998 года рынок долго не восстанавливался — причём как срочный, так и фондовый. Бирже пришлось защищать свои интересы в многочисленных судебных тяжбах и перед прокуратурой. Проблемы были созданы ситуацией на срочном рынке.

14 октября 1998 года после конфликта с Банком России, желая, чтобы ЦБ вывел своих представителей из биржевого совета ММВБ и руководства Национального депозитарного центра (НДЦ), Федеральная комиссия (ФКЦБ) запретила ММВБ торговать акциями и фьючерсами.

На помощь Банку России и ММВБ пришло Министерство юстиции РФ. Рассмотрев суть противоречий, оно сделало заключение, что Постановление ФКЦБ, запрещающее профессиональным участникам рынка иметь в руководстве представителей государства, было принято с превышением предоставленных комиссии полномочий.

Вскоре ММВБ стала вновь активно работать на рынке облигаций. Тогда в целях продажи нерезидентам, получившим «замороженные» активы, были выпущены облигации Газпрома, Лукойла, Тюменской нефтяной компании (ТНК), РАО «ЕЭС России», Внешторгбанка. В 1999—2001 годах в секции фондового рынка ММВБ были размещены корпоративные облигации 30 эмитентов на общую сумму более 45 млрд рублей. Постепенно на ММВБ начали возвращаться и к торговле акциями. При этом основные объёмы торговли приходились на достаточно небольшое количество бумаг, и торговали ими одни и те же участники и на ММВБ, и на РТС.

Минфин и Банк России по понятным причинам в тот момент снизили активность в отношении развития рынка государственных бумаг. Он по политическим и экономическим причинам стал низколиквидным. В этой ситуации для биржи важно было сохранить инфраструктуру рынка госбумаг, найти новые идеи для его восстановления и развития в новых условиях. Частично эту задачу в инициативном порядке возложила на себя ММВБ. В этот период по инициативе первого заместителя председателя Банка России А. А. Козлова были эмитированы краткосрочные облигации Банка России (ОБР) или, жаргонно, — «БОБРы».

В 1999 году ММВБ осознала идею необходимости создания условий для подключения к своей торговой системе онлайн-торговцев и организовала систему шлюзов. Вместе с внедренной ещё до кризиса технологией клиринга и расчётов, основанных на 100 % преддепонировании. Запуск в 2000 году системы «Шлюз» позволил многим компаниям подключиться к торгам на ММВБ через Интернет и сделать свободным доступ своих клиентов в систему торгов через сеть. По состоянию на начало 2001 года в России к «Шлюзу» будет подключено более 50 инвестиционных компаний, а объёмы сделок составят до 30 % от оборота акций на организованном рынке ценных бумаг.


ММВБ на срочном рынке в 1990-е годы

Созданием собственной секции срочного рынка на ММВБ озаботились ещё в 1994 году. Тогда был сформирован экспертный совет секции, куда входили Зурабов Александр Юрьевич (был председателем совета), Алексеев Михаил Юрьевич, Бесперстов Александр Юрьевич и др. Руководил секцией срочного рынка на ММВБ Харитонов Сергей Сергеевич.

Запуск же срочной секции на бирже произошёл в сентябре 1996 года — к тому моменту были созданы технический комплекс, торговые и расчётные технологии для организации срочного рынка в рамках ММВБ.

12 сентября 1996 года биржа приступила к торгам фьючерсами на доллар США (размер контракта — 1000 долл.) и ГКО (10 ГКО) без физической поставки. Позднее были введены контракты на обыкновенные акции РАО «ЕЭС России» и НК «Лукойл», а также на фондовый индекс ММВБ.

Развитию торговли способствовал запуск на базе нового электронного торгово-депозитарного комплекса проекта «Эфир» (подразумевавшего создание единого электронного рынка страны). Тогда были объединены торгово-депозитарные комплексы валютных бирж и создана возможность межрегиональных, в реальном масштабе времени торгов по государственным, а затем корпоративным ценным бумагам. К концу 1997 года количество удалённых терминалов превысило 1200 (более 600 банков и брокерских компаний в качестве участников биржевого рынка). Были значительно расширены телекоммуникационные возможности, ресурсы компьютерных систем, автоматизация расчётов (создание расчётной палаты ММВБ) и депозитария (создание Национального депозитарного центра). Появились новые биржевые технологии (например, в 1997 году — автоматизированная система надзора за рынками ценных бумаг SMARTS).

В 1996—1997 годах биржа приняла активное участие в разработке программы поддержки золотодобычи в России. Для привлечения средств было предложено использовать так называемые двойные складские свидетельства. Разработчиками проекта вместе с биржей выступили старательские артели, учредившие командитное товарищество «Золотой альянс».

На ММФБ велись разработки по организации биржевого рынка драгоценных металлов в России. Ожидалась организация биржевого рынка, где должны были обращаться производные (фьючерсы, опционы) на варранты. Необходимость создания такого рынка объяснялась тем, что банки, которые, как предполагалось, будут покупать варранты или давать кредит под их залог, должны были представлять себе их стоимость. Кроме того, биржа могла обеспечить ликвидность варрантов, благодаря чему их залоговая стоимость должна была возрасти. Иными словами, под залог ликвидного варранта старатели могли бы получить больше денег.

После поставки золота старателями осенью следующего года и закрытия форвардного контракта инвестор мог либо продать варрант Гохрану, либо получить со склада поставленное старателями золото.

Постановление Министерства финансов СССР «О выпуске золотых сертификатов в 1998 году» (на 50 т золота) предусматривало пересмотр схемы их размещения, действовавшей в 1997 году. Размещать «золотые сертификаты» планировалось исключительно через биржу, и этой биржей должна была стать Московская международная фондовая биржа, что вовсе не случайно: ещё в 1995 году года её руководство подписало с Минфином соглашение о создании концепции биржи драгметаллов, и всё это время ММФБ двигалась в данном направлении.

Весной 1998 года в Секции срочного рынка ММВБ обращались фьючерсы на самые популярные в России базовые активы: доллар США, ГКО, ОФЗ-ПК, акции РАО «ЕЭС России» и НК «Лукойл», а также Сводный фондовый индекс ММВБ. Средний ежедневный оборот по фьючерсам составлял около 50 млн долларов. По мнению участников рынка, среди которых было более 160 банков и финансовых компаний, ММВБ являлась на тот момент самой надёжной срочной площадкой в России. Её биржевая система управления рисками, по оценке зарубежных экспертов (DTB, NSCC), соответствовала международным стандартам.

14 апреля 1998 года на срочный валютный рынок биржи были допущены нерезиденты, выступавшие в качестве клиентов банков — клиринговых членов Секции срочного рынка ММВБ. В первую торговую сессию они проводили операции через АКБ «Диалогбанк» и банк «Кредит Свисс Ферст Бостон», совершив сделки объёмом 11 тыс. контрактов на сумму 11 млн долларов США, что составило около 17 % от общего оборота ММВБ по данному виду инструмента — операциям с фьючерсами на доллар США.

Прямой допуск нерезидентов на срочный рынок ММВБ стал возможен после того, как 23 марта Банк России внёс дополнения в Инструкцию № 16 «О порядке открытия и ведения уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте РФ». До этого валютное регулирование РФ не позволяло нерезидентам осуществлять расчёты по биржевым срочным операциям со своих рублевых счетов, что делало невозможным их участие на данном сегменте российского финансового рынка.

Таким образом, привлечение компаний и банков нерезидентов в качестве клиентов и торговых членов ММВБ позволило членам биржи расширить свою клиентскую базу.

Объём открытых позиций накануне августовского кризиса дошёл до уровня почти 1 млрд долларов США. Закрытие торгов произошло во второй половине 17 августа 1998 года. Торги акциями и фьючерсами на корпоративные ценные бумаги возобновились на Московской межбанковской валютной бирже по решению ФКЦБ с 20 октября.

В декабре 1998 года биржа совместно с Центральным Банком начала разрабатывать проект создания рынка сделок «репо». В качестве базового инструмента рынка «репо» стали использовать действующие к тому времени государственные бумаги: размороженные ГКО, новые государственные бумаги и облигации Банка России. Сделки «репо» на рынке должны были получить право проводить между собой коммерческие банки. В тот момент сделки «репо» заключались только между Банком России и коммерческими банками на базе «бобров».

В начале августа 1999 года в связи с неурегулированностью законодательной базы (по официальному заявлению администрации) решением Биржевого совета торги срочными инструментами на ММВБ были временно прекращены.


Биржа в 2000-е

Биржа первой установила торговый «шлюз», позволяющий клиентам брокерских компаний «видеть» биржу и заключать сделки через Интернет, она очень быстро стала лидером не только в валютном секторе, но и в секторе акций. Ей же удалось первой организовать постоянную и активную торговлю корпоративными облигациями, объёмы которой неуклонно росли.

Срочный рынок ММВБ в 2001 году был организован в рамках секции срочного рынка (стандартные контракты) ММВБ, в которой были установлены независимые от других секций система членства и правила. Расчёты по результатам торгов в секции осуществлялись в расчётной палате ММВБ, в которой участники расчётов открывали счета. Общее количество членов секции составляло 201 организацию. К торгам было допущено 28 участников. Договор членства подписала 161 организация. Торговались фьючерсы на доллар и на евро. Средние дневные обороты и среднее количество открытых позиций в июне 2001 года составили около 0,9 млн долл. Биржа имела договоры о выполнении функций представителя ММВБ как организатора биржевой торговли в секции срочного рынка (стандартные контракты) с региональными биржами:

  • Сибирской межбанковской валютной (СМВБ) (Новосибирск);
  • Нижегородской валютно-фондовой (НВФБ);
  • Уральской региональной валютной (УРВБ) (Екатеринбург).
Elr logo.png

Московская межбанковская валютная биржа
на сайте «Экономическая летопись России»

Источник — «http://wiki.letopis.ru/index.php?title=Московская_межбанковская_валютная_биржа&oldid=21000»