ДКК часть 2
Депозитарно-клиринговая компания (ДКК) Часть 2. Развитие
Утратив благорасположение ФКЦБ, ДКК вынуждена была зарабатывать на жизнь своим трудом. К началу 1996 года всем стало ясно, что предоставление только трансфер-агентских услуг — уже прошлое, надо создавать настоящий депозитарий с номинальным держателем.
В начале 1996 года существенно изменился совет директоров ДКК. В него вошли представители пяти банков, часть из которых незадолго до этого стали акционерами компании (Внешторгбанк, Сбербанк России, Московский международный банк, ОНЭКСИМ Банк, Chase Manhattan Bank International), а также пяти брокерских фирм («Тройка Диалог», ФЦ «Грант», «Ринако Плюс», «Центринвест-секьюритиз» и «МФК — Московские партнёры»).
В феврале 1996 года совет директоров ДКК утвердил в качестве расчётного банка в рамках проекта по совершенствованию инфраструктуры рынка корпоративных ценных бумаг банк «Межбанковский кредитный союз» (МКС). Началось согласование операционных процедур и разработка договорной базы между ДКК, МКС и участниками расчётов. Реальные расчёты планировалось начать в апреле. Инициаторами проекта выступили НАУФОР, МКС и ДКК. По информации вице-президента ДКК Владимира Григорьева, торговый комитет НАУФОР утвердил участие в пилотном проекте пяти компаний, осуществлявших операции на рынке акций.
На рубеже 1996—1997 годов закончился первый этапе развития компании, когда расчёты по сделкам носили нестандартный характер, издержки по этим сделкам невозможно было прогнозировать, весь переход прав собственности осуществлялся исключительно методом перерегистрации в реестре. Расчёты «поставка против платежа» не проводились.
Все это сопровождалось чехардой с руководителями (К. Мерзликин, Дж. Загачин, М. Лелявский).
ДКК постепенно становится настоящей рыночной структурой — любимым депозитарием брокеров. В 1998 году Рубен Варданян даже заявил, что те, кто хочет торговать с ним на РТС, должен рассчитываться через ДКК. Так ДКК по факту стала центральным депозитарием РТС, да и практически на всём рынке корпоративных ценных бумаг.
В связи с тем, что основные операции на фондовом рынке в то время брокеры проводили через офшорные счета, ещё одной важной задачей ДКК на этом этапе было создание некого «моста» с банком Чейз Манхеттен Банк Интернешнл, обслуживающим в России иностранцев. Для того, чтобы их бизнес пришёл в РТС. Эта задача была реализована.
Как только появилась услуга по обеспечению транзакций, эту функцию взяла на себя ДКК. Так как количество их постоянно росло, то к 1996—1997 годам в ДКК уже существовал целый штат сотрудников-курьеров. ДКК проводила перерегистрацию как трансфер-агент по реестрам более чем 70 крупнейших эмитентов из ведущих отраслей российской экономики.
При этом услуги трасс-агента не были слишком дорогими (100 долларов плюс командировочные расходы), поэтому пользовались популярностью у брокеров, что, впрочем, совершенно не отвечало целям создания ДКК.
К началу 1996 года всем стало ясно, что предоставление только трансфер-агентских услуг — уже прошлое, надо создавать настоящий депозитарий с номинальным держателем. Но брокерам, оперирующим российскими акциями через офшорные компании, просто экономически нецелесообразно было переводить денежные счета в ДКК. Отсутствовали в ДКК и счета инвесторов, которым нужны были гарантии прав собственности на приобретенные акции.
В подавляющем большинстве случаев инвесторы при покупке акций требовали их перерегистрации на своё имя, поэтому брокерам не имело смысла держать счета в Депозитарно-клиринговой компании.
Весной 1996 года президент ДКК Александр Олефиренко поручил аудиторской компании «Норма» провести проверку компании. В результате аудиторы обнаружили неуплату ДКК 800 млн рублей в бюджет и сокрытие от налогов средств, выделенных USAID в рамках российско-американского межправительственного соглашения о развитии экономических реформ в России.
Олефиренко предложил даже акционерам закрыть компанию и создать новую.
Смена руководства произошла не без участия крупных российских банков, наиболее активным из которых был ОНЭКСИМ Банк. Для них ДКК могла стать возможностью реализовывать амбициозные планы на фондовом рынке.
15 августа 1996 года состоялось чрезвычайное собрание акционеров ДКК. На нём было принято два решения: включить в состав акционеров компании Межбанковский кредитный союз и НАУФОР, а также удовлетворить просьбу об уходе с должности президента ДКК Александра Олефиренко. К руководству пришла команда консультантов, ранее работавшая в рамках проекта. Возглавил ДКК президент Межбанковского кредитного союза Михаил Лелявский. Первым вице-президентом стал Игорь Моряков. Их утверждение на собрании акционеров произошло в сентябре.
Одновременно на собрании было принято решение изменить структуру уставного капитала ДКК. Теперь МКС и НАУФОР стали владеть по 10 % акций ДКК, а остальные 80 % равномерно распределялись между другими её акционерами. Первый год работы ушёл на создание работающей команды, внутреннюю реорганизацию, изменение структуры управления, налаживание нормальных отношений с профучастниками.
ДКК делала очередные шаги по пути совершенствования технологии своей работы в ожидании повышения интереса иностранных портфельных инвесторов к сделкам с российскими ценными бумагами. 29 сентября был подписан Меморандум о взаимопонимании с ведущим расчётно-клиринговым центром США National Securities Clearing Corporation (NSCC).
В его рамках NSCC на некоммерческой основе обещал оказать техническую и консультативную помощь ДКК. В частности, NSCC подготовил отчёт об итогах проведения аудита ДКК с целью подтверждения соответствия клиринговых операций и расчётов, проводимых ДКК, стандартам, принятым в NSCC для иностранных депозитарных и клиринговых организаций.
10 октября 1996 года на собрании акционеров в её совет директоров был избран зампред Банка России Андрей Козлов. Однако через неделю совет директоров уже ЦБ обсудил целесообразность такого вхождения и заявил, что поскольку Центробанк не является акционером этой коммерческой организации, Козлов не примет предложение акционеров ДКК.
Ряд ведущих инвестиционных и финансовых компаний — членов НАУФОР — совместно с Депозитарно-клиринговой компанией и Межбанковским кредитным союзом создали рабочую группу по организации расчётов в РТС. В течение декабря 1996 года они провели экспериментальные торги в тестовом режиме с одновременным расчётом по сделкам через ДКК.
В конце марта 1997 года ДКК объявила о начале активной деятельности в качестве внебиржевого центра по расчётам на рынке ценных бумаг. Также было заявлено, что её акционером становится Международная финансовая корпорация (IFC), а страховать надёжность расчётов будет крупнейшая британская страховая компания Lloyd’s. Страховаться должны были операционные риски, связанные со сбоями в программном и компьютерном обеспечении системы, а также с утерей или кражей бумаг в результате недобросовестности сотрудников ДКК.
Смущало то, что публикация об этом вышла 1 апреля. И тем не менее в этот день участники РТС начали совершать сделки по принципу «поставка против платежа». Главным звеном в цепи расчётов стала Депозитарно-клиринговая компания. В брокерских компаниях были установлены удаленные терминалы ДКК, что позволило свести риски неисполнения сделок практически к нулю, а расчёты по ним производить в течение одного-трёх дней. Механизм «поставка против платежа» предполагал полную открытость финансовой информации, а на это брокеры ещё не были готовы идти.
В середине мая Депозитарно-клиринговая компания подписала соглашение, направленное на развитие инфраструктуры российского рынка акций с главным конкурентом — ОНЭКСИМ Банком. Обе структуры тогда располагали сетями трансфер-агентов. Соглашение предполагало создание единого координационного центра. Появление этого центра давало возможность клиентам ОНЭКСИМ Банка работать с реестрами, к которым имел доступ ДКК, и наоборот, клиенты ДКК получали возможность перерегистрировать свои сделки в ОНЭКСИМ Банке и через его трансфер-агентскую сеть.
Сходный договор ДКК заключила и с Центральным московским депозитарием.
В начале июня Депозитарно-клиринговая компания подписала соглашение с Национальным депозитарным центром по поводу совместной деятельности на рынке ценных бумаг. НДЦ и ДКК объединяли свои усилия и возможности по депозитарному обслуживанию рынка государственных и корпоративных ценных бумаг.
8 июля ДКК заключила договор о сотрудничестве с Санкт-Петербургской валютной биржей, в соответствии с которым она стала проводить на бирже расчёты по сделкам с корпоративными ценными бумагами. Члены секции рынка корпоративных ценных бумаг фондового отдела СПВБ получили возможность открыть в ДКК счета депо. Расчёты по сделкам купли-продажи ценных бумаг стали проводиться на основании нетто-обязательств (разница между объёмом купленных и проданных ценных бумаг на конец торгового дня) членов секции. Управлять счетами предполагалось как с помощью устанавливаемых ДКК для членов секции удалённых рабочих мест, сертифицированных ФАПСИ, так и с помощью специального удалённого рабочего места, расположенного на СПВБ. Отдельным договором закреплялись принципы информационного взаимодействия и выполнения СПВБ функций представителя.
ДКК в 1997 году одной из первых получила лицензию ФКЦБ на осуществление депозитарно-хранительской деятельности в качестве расчётно-депозитарной организации.
Осенью 1997 года небольшая компания «Мегатрастойл» первой рискнула задепонировала свои бумаги в ДКК. Ещё более важным стало решение компании «Тройка Диалог». После сделки с «Тройкой» большой объём акций стали поставлять в ДКК и другие участники, которые уже совсем по-иному смотрели на возможность хранения здесь своих активов.
С целью расширения клиентской базы 17 ноября ДКК подписала депозитарный договор с Credit Suisse First Boston. В соответствии с ним планировалось использовать ДКК в качестве депозитарной расчётно-клиринговой организации.
10 ноября Некоммерческое партнёрство «Торговая система РТС» и ДКК подписали соглашение о сотрудничестве в области совершенствования системы расчётов на рынке ценных бумаг. Это соглашение было направлено на создание единого механизма осуществления торговли, клиринга и расчётов, позволяющего значительно снизить риски, издержки и сроки исполнения сделок между членами Российской торговой системы. Согласно документу, РТС обязалась в приоритетном порядке использовать ДКК в качестве расчётного депозитария по сделкам, заключаемым в системе (в тот момент расчёты по сделкам в РТС, кроме ДКК, осуществляли депозитарий ОНЭКСИМ Банка и Депозитарно-расчётный союз). ДКК, в свою очередь, взяла обязательство в приоритетном порядке предоставлять депозитарные услуги РТС и её членам в отношении сделок, заключенных в системе. Кроме того, стороны обязались не осуществлять подготовку проектов, которые могут быть расценены другой стороной как конкурентные.
ДКК начала небезуспешно использовать своё основное преимущество — независимость (ведь учредителями компании были сами участники рынка). С приходом ДКК в РТС в качестве одной из расчётно-депозитарных организаций ряд крупных брокеров сразу перевели в неё свои бумаги. Наконец, ДКК обратилась к руководителям крупнейших российских банков с предложением не только использовать услуги ДКК, но и принять участие в её управлении. К концу 1997 года в ДКК начала рассчитываться большая часть сделок РТС. Сначала не очень активно, а потом в лавинообразном массовом порядке брокеры стали переводить свои ценные бумаги в ДКК.
В декабре наконец решился вопрос и с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Он всё-таки присвоила Депозитарно-клиринговой компании статус «надёжного иностранного депозитария» для хранения ценных бумаг американских инвесторов.
В преддверии этого решения, 23 декабря, на встрече руководителей РТС, ДКК и ряда крупнейших российских и иностранных банков была одобрена идея использования Депозитарно-клиринговой компании в качестве расчётного депозитария для обслуживания профессиональных участников рынка ценных бумаг, получивших в установленном порядке лицензии на осуществление депозитарной деятельности.
Сразу после этого он озвучил решение совета директоров РТС, что руководство РТС в ближайшем будущем видит ДКК в роли единственного официального расчётного депозитария российской торговой системы. Компания к тому моменту имела 32 акционера, среди которых были и крупнейшие участники российского рынка ценных бумаг: Внешторгбанк, Сбербанк, «Тройка Диалог», «Кредитанштальт-Грант», «Ренессанс Капитал».
ДКК имела счета номинального держателя более чем в 300 реестрах по 640 выпускам ценных бумаг. Таким образом, ДКК получила эксклюзивные права обслуживать сделки по перерегистрации прав собственности в системе Партнёрства «РТС». Взамен ДКК взяла на себя обязательство не работать с другими торговыми площадками.
23 января 1998 года собрание акционеров ДКК приняло решение одобрить стратегический союз ДКК с РТС.
Таким образом, создавалась единая российская система ведения торговых операций с ценными бумагами, включающая депозитарий, расчётный центр и торговую площадку. Впервые такая единая система получила тогда же одобрение иностранных контролирующих органов.
Уникальность российского варианта состояла в том, что в рамках проекта ДКК-РТС статус «надёжного иностранного» получал не депозитарий, как это было в случае ОНЭКСИМ Банка, а система в целом — и расчётно-клиринговый центр, и биржевая площадка. Российские брокеры получали в пользование контролируемую гибкую систему расчётов, где первую скрипку в оркестре уполномоченных банков и депозитариев играла ДКК. Иными словами, предоставляя услуги только профессиональным участникам рынка, обладающим лицензиями на депозитарную деятельность, ДКК становилась депозитарием для депозитариев.
Крупные кредитные учреждения, в свою очередь, получали возможность переложить на плечи ДКК часть операций по обслуживанию клиентов, совершающих сделки в РТС, сохранив за собой остальные позиции рынка депозитарных услуг.
Новое правило торговли, в соответствии с которым особая роль при расчётах в РТС по сделкам с акциями отводилась ДКК, вступило в действие 18 февраля 1998 года. Теперь продавцы ценных бумаг, указывающие в выставляемых котировках в качестве расчётно-депозитарной организации ДКК, вправе были требовать от покупателя согласование существующего вне ДКК счёта, на который должен быть перерегистрирован приобретаемый пакет ценных бумаг. Ранее согласование с продавцом процедуры поставки ценных бумаг не являлось для покупателя обязательным, а носило лишь рекомендательный характер. Также было принято принципиальное решение, что до 1 июля все сделки в РТС будут рассчитываться через расчётную систему ДКК и расчёты будут идти по принципу «поставка против платежа» на третий рабочий день без предварительного депонирования.
Внедрение системы электронного документооборота стало одним из важных преимуществ ДКК, сыгравшим значительную роль в инициировании процесса перевода в компанию на хранение активов.
27 февраля 1998 года внеочередное собрание акционеров ДКК приняло новый устав ДКК и переизбрало совет директоров. Он теперь состоял из 12 человек (ранее 15). Из него были исключены представители ФКЦБ и ряда банков. Предыдущий состав совета директоров был явно «банковской» ориентации.
Не было теперь среди членов совета и руководителей ДКК — это запрещал менеджерам компании новый устав. Так ДКК становилась расчётным депозитарием.
Апробировать систему «поставки против платежа» с обязательными расчётами через ДКК было решено по акциям «Татнефти». После успешного опыта торговый комитет РТС предлагал перевести с 1 августа на обязательные расчёты через ДКК сразу все российские «голубые фишки» — РАО «ЕЭС России», «Мосэнерго», «Сургутнефтегаза», «Ростелекома» и Лукойла. Сделки с ними занимали 80 % оборота в РТС, и 30 % от них уже проходили через ДКК.
Для перевода счетов каждая брокерская фирма должна была подписать с ДКК соответствующий договор об обслуживании. Вот тут-то у большинства средних и мелких брокерских контор и начались сложности. По словам участников рынка, в присылаемых на подпись из ДКК договорах не учитывалось множество юридических тонкостей и практически все документы приходилось переписывать по 2-3 раза. После того как договоры с третьей попытки всё же подписывались и счета переводились из реестра эмитента в ДКК, тут же возникали новые проблемы. Например, нередко задерживались предоставление отчётности и перерегистрация прав собственности на купленные или проданные бумаги.
В июле 1998 года председателем совета директоров ДКК стал президент некоммерческого партнёрства «Торговая система РТС» Дмитрий Пономарёв.
Он сменил представителя ОНЭКСИМ Банка Владимира Рыскина. В новый совет директоров ДКК вошли также представители ИК «Тройка Диалог», ИК «Ринако Плюс», ЗАО «Брансвик Варбург», ИК «Кредитанштальт Грант», «Морган Гринфилд секьюритиз», ОНЭКСИМ Банка, АКБ «СБС-Агро», некоммерческого партнёрства «Торговая система РТС», Chase Manhattan Bank, Citibank.
3 августа совет директоров ДКК в целях повышения скорости, надёжности и эффективности проведения расчётов через ДКК ужесточил требования к прямым участникам расчётов. Часть решений носила чисто технологический характер. Так, до 1 января 1999 года все прямые участники расчётов при проведении расчётов через ДКК должны были перейти на использование электронного документооборота посредством терминалов удаленного доступа ДКК и (или) системы SWIFT.
Во-вторых, все участники прямых расчётов ДКК должны были принять участие в системе риск-менеджмента. В-третьих, все участники прямых расчётов теперь должны были обладать соответствующей лицензией. Наконец, с 15 августа 1998 года ДКК открывала счета для учёта ценных бумаг только при наличии у последнего депозитарной лицензии. До 1 февраля 1999 года все счета организаций, не имеющих соответствующей лицензии, было обещано закрыть.
Депозитарно-клиринговая компания
на сайте «Экономическая летопись России»
